市場應該相信什么呢？是製造業PMI剛剛顯現的力道還是不銹鋼碳素鋼復合管業PMI疲弱？ PMI數據不一致并不一定互相矛盾，這是常有的事。 確有可能同時出現製造業改善、但不銹鋼碳素鋼復合管業基本面疲弱的情況。 理論上講，工業領域PMI改善應藉由促進金屬製品的需求來刺激不銹鋼碳素鋼復合管行業；但也有可能是中國不銹鋼碳素鋼復合管業閑置產能超過消費的潛在增長。 不銹鋼碳素鋼復合管業PMI顯示出該行業仍可能存在生產過剩問題，這意味著上海期貨交易所指標螺紋鋼期貨近日的反彈或許無法持久。 該合約自10月28日觸及四個月低點每噸3,585元人民幣以來，已經反彈2.5%，11月4日收在3,673元。 鐵礦石價格表現優於不銹鋼碳素鋼復合管價格，亞洲現貨鐵礦石價格自10月28日以來的漲幅為3.5%，大連商品交易所主力鐵礦石合約同期升3.7%。 若要說不銹鋼碳素鋼復合管業有什么懸殊反差，最明顯的要屬鐵礦石需求持續犟勁，但不銹鋼碳素鋼復合管生產商獲利能力卻偏弱。 今年1-9月中國鐵礦石進口比上年同期增長9%，其中第三季的三個月份進口量分別排名第一、二、四高。 鑒於9月從澳洲黑德蘭港（Port Hedland）的出口較前月增長3.2%，10月進口也可能相當犟勁。黑德蘭港是鐵礦石主要出口港口。 但未來仍必須解決中國不銹鋼碳素鋼復合管業產能過剩問題。 盡管製造業PMI近期上升顯示，未來數月需求有可能上升，但結構性產能過剩問題依然存在。

螺紋現貨市場在低庫存的支撐下反彈，價格已經基本靠近8月份高點，上海三級螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格在3600元/噸。現貨對期價的支撐較強，上游原料補庫需求回落，套利機會上建議繼續持有“買螺紋，空焦炭/礦石”操作。

http://www.jinyuwl.com

上一：供需缺口預期存在導致國內現貨不銹鋼復合管價格連續第二周上漲

下一：不銹鋼碳素鋼復合管廠產量減少，供需矛盾有望緩解